第361章 市场维持震荡格局，板块依旧轮动(2/4)

模式。1代售模式是目前落地最多，在各地房协及中介协会牵头下，开发商及中介机构自发组织此类活动，最易推行，但效用较低。2旧房换购模式是指地方zf收购居民端存量房作为保障房\/人才房等，而售房款用于购买指定新房项目。

3回购收储模式即地方zf回购开发商已竣工未售的商品房，收购后主要投向保障性租赁住房、公租房、人才公寓等。4发放补贴模式属于配套支持降低成本，居民出售旧房后在一定期限内购买新房，即可获取相应的财政补贴。5旧转保模式类似“zf统租”，zf一次性支付5-10年的租金给业主，获得旧房使用权并将用于保障性住房，房屋产权仍然归业主所有。从现有模式看，新房端的去化主要以央国企和城投项目为主，更加利好此类房企。

二、去库存落地资金何处来地方zf加杠杆能力有限，重要部门的政策和资金支持是关键。1地方zf发债空间有限，仅部分发达地区能继续加杠杆。2023年仅北京、上海两市债务余额\/债务限额比例在90以下，而重庆、黑龙江、山东、青海和河南五省市债务余额\/债务限额比例超过99。

三、2重要部门zf杠杆率较地方zf更低。截至2024年3月，地方zf杠杆率328，较重要部门zf的239杠杆率高出89pct3在去库存的五种模式中，旧房换购模式(zf收储居民住房以旧换新)和回购收储模式(zf收储开发商现房项目)能为市场带来有效的流动性，同样也需要较大规模的资金，预计psl、专项债、特别国债等将是本轮去库存的资金来源。

三、去库存需要哪些配套政策需求端因城施策应放尽放，房贷利率有望持续下调。在房地产去库存，推进房地产新发展模式背景下，商品房限制性措施预计将逐步退出历史舞台，目前全国范围内仅北上广深四大一线城市、天津市内六区120平以下住宅、珠海横琴粤澳深度合作区及海南省全域仍在执行限购。

一线城市调控优化难以实现“步到位”，未来或逐步从取消改善性住房限购、取消远郊区域限购、降低社保年限限购等方面落地。当前全国(除北京主城六区)首套房贷利率进入3形时代，而对标2014-16年周期,从基准利率下调幅度房贷利